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前言

我投资理财14年了，最开始，我的投资可简单归纳为3个字：买基金。

中间，有赚到过一些小钱，甚至在疫情前，我觉得基金整体收益不错，总共有大几千。

疫情后，到现在手上还有两支基金，血亏大几千！

也就是说，我这前后十多年的投资理财，竹篮打水一场空，白忙活了？

为了搞清楚来龙去脉，我仔细研究了一番，简直惊呆了，内幕多到可谓震惊！具体的在这就不说了，但我由此决定：以后基本不再买基金，因为能不亏钱的基金经理不多，而能帮基民赚钱的基金经理，还没我投资股票赚得多！

那你很可能很疑惑：

为什么基金经理年薪几十上百万，基金公司规模屡创新高，而基民账户却常年浮亏？

这不仅是投资能力问题，更是一个结构问题。如果你理解了公募基金的盈利模型，你就会明白：

很多矛盾，并不是“厉不厉害、谁好谁坏”，而是激励机制结构决定的。

01 公募基金怎么赚钱？

公募基金的核心收入来源，不是帮你赚钱后的分成，而是：

管理费 × 资产规模

简而言之，只要基金规模在，管理费就在，基金公司就有钱赚。

举个简单例子：

无论涨跌，只要资金没有大规模赎回，基金公司都能稳定收钱。

这意味着，基金公司的第一优先级是“稳规模”，而不是“稳收益”。

一位基金从业者朋友爆料说，基金经理为了稳规模，通常不是亏10-20%，因为这个区间基民很可能割肉离场；基金经理的操作，反而是痛下杀手，追亏40-50%，因为这时候，大多数基民们都会套牢等待。

02 为何跟着亏更安全？

很多人以为，基金经理的核心目标是“跑赢市场”，然而现实往往更荒诞。

在机构体系内，真正影响基金经理职业生涯的，是：

如果市场整体下跌 20%，你跌 18%，你是“优秀”；如果市场上涨 30%，你只涨 10%，你是“失职”。

于是对于基金经理们来说，一个“理性“的选择出现了：

与其特立独行，不如随大流。

因为提前减仓可能错过上涨，被上级追责；而跟着行业一起波动，则可以归因于“系统性风险”。

这不是道德问题，而是基金经理群体的职业生存逻辑。

03 谁在追涨杀跌？

为什么牛市高位时，基金总是爆款频出？

每一轮牛市顶部，都伴随着：

原因很简单，情绪高涨的时候，基金销售最容易。

基金发行，本质是一门规模生意。市场越热，募集越快。但问题在于，新基金往往在高位建仓；而高位，恰恰是风险最大的阶段。

于是很多普通投资者，成了行情尾声的接盘者。

这不是阴谋，而是生态位。

04 明星基金从何而来？

当一位基金经理在某个赛道踩准节奏，收益排名冲到前列时，会出现:

于是，“明星基金”诞生了，这就是所谓的“造神运动”。

但很多人忽略了一点，收益往往具有强烈的周期性。某一年排名第一，并不等于长期胜率最高。当规模迅速膨胀后，基金经理反而更难复制原有策略。

神话，往往是阶段性运气叠加流量放大的结果。

05 为何劝你不买基金？

这里不得不提到塔勒布提出的一个概念：Skin in the Game（风险共担），这是基金经理与基民们真正的核心矛盾所在。

当一个决策者不承担决策后果时，系统必然扭曲。在公募体系中：

但，风险并非完全对称！亏钱，亏的是谁的钱？赚钱，基金经理与公司赚钱，但基民们不一定赚钱。

这并不是说，每一只公募基金都一定“有问题”，但大多数基金的激励结构，天然存在利益偏差，而这，就是造成基金乱象的根源所在。

06 普通投资者怎么办？

看到这里，我想你可能心情很沉重，甚至很愤怒，但无济于事，不如重新理解投资规则。

1️⃣ 不迷信明星

明星经理的成功，往往依赖周期和规模窗口。

2️⃣ 避开情绪顶点

当媒体开始全民讨论基金时，往往已经接近阶段高点。

3️⃣ 看费率结构

长期复利中，费率是确定性损耗。

4️⃣ 理解你的风险承受能力

不要把短期波动归因于“被骗”，而是看是否与你的投资理念+目标匹配。

5️⃣ 建立自己的判断框架

无论是指数投资、资产配置，还是主动管理，真正的财富主权来自于：你理解规则，而不是依赖故事。

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在我看来，公募基金是一个激励错配的金融中介体系。

当激励机制优先考虑规模与排名时，投资者收益自然不再是唯一的工作目标。

理解了这一点，你就不会再天真，也不会过度愤怒。你会开始做一件更重要的事：为自己的钱负责。

希望2026年，在发家致富的道路上，永远铭记赚钱第一条：不亏钱！

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